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低买股票慎买黄金 股市见底黄金到顶
2012-07-27 08:27:34                来源: 金陵晚报

    二季度我国GDP增速为7.6%,这也是自2009年二季度以来再度破八。管理层放话,经济下行还要持续一段时间。经济数据持续下滑,实体经济萎靡不振,投资市场将何去何从?对于上述问题,在昨天的诺亚财富下半年度策略报告中,诺亚财富首席研发官连凯把投资比作是一座山,他认为,目前的黄金投资已经处于山的顶端,房产投资仍处于半山腰,而股票投资还在山脚下。

    宏观经济:

    软着陆进行中

    自2010年开始,欧债危机像鬼魅一直缠绕着世界经济。而国内方面,中国企业家已经体验到凶险的“滞胀”——通胀高企、增长乏术。外有欧债危机,内有经济滞胀,使得国内经济不断下滑,今年二季度,我国GDP增速三年来再度破八。

    对于宏观经济,诺亚财富认为,外围市场方面,美国经济数据增速有所回落,房地产底部回暖,考虑到美联储的可能措施,继续维持其缓慢复苏预期。希腊债务危机解决路径受到政治风险影响,经济预期下行使得欧洲各国陆续出台经济刺激政策。

    对于国内市场,国内经济继续软着陆,跌势趋缓。货币政策微调、财政投资和消费刺激可以使经济企稳,降息使均衡汇率下降。预计泡沫类资产价格维持下降通道,货币增速回升将对通货膨胀预期有滞后影响。

    连凯表示,“通胀预期和均衡利率水平短期回落,经济正处于软着陆的进程之中,经济结构转型正在稳步推进。”

    他预计泡沫类资产价格将继续下降,稳健货币政策将在转型期被继续采用,预调微调可以避免经济大幅波动,财政政策将对拉动内需和消费逐渐起到更为关键的作用。

    股市:

    底部特征明确后市乐观

    今年以来,股市行情跌宕起伏,经过三、四月的一波行情发展,上证指数曾一度让机构与散户看到了希望。然而,7月份的急速下跌,把股指打回了原形。昨日,上证指数更是一度创下了今年内的新低。

    对于股市的后市发展,连凯认为,尽管上半年股市黑暗的时间有些长,但并没有超出预期,毕竟整个经济下滑的阵痛期过程在有限的政策调控下无法避免。

    “从长周期看,目前估值见底、通胀回落,经济增速下滑并将在三季度企稳,股市底部特征明确。从短周期来看,目前经济增速向下,而政策向上,股市震荡仍然是大概率的事件。”他认为,股市目前面临的最大压力是经济下行风险,随着通胀下水平下降,流动性已经不是制约股市反弹的因素。

    对于后市,连凯乐观地认为,如果说2012年上半年股市一直处于防守阶段,那么下半年等待类衰退阶段尾声信号出现,将会迎来严冬后的春天。

    “政府从年初开始出台的一系列股市政策都在规范和支持二级市场,下半年市场企稳反弹有望。”他认为,目前市场的低估值对产业资本的吸引力正在回升。

    房地产:

    预期销售继续回暖

    最新统计数据显示,5月份全国商品房成交面积为7290万平方米,销售额4511亿元,这两个数据相比4月份分别上涨了15%、20%。分析人士指出,在今年3月份以来楼市成交放大的局面下,楼市回暖的势头在5月份得到进一步确立。

    与此同时,近日上海、厦门、青岛等重点城市也结束土地市场近半年冷清状态,土地溢价率大幅上升。

    成交数据的上涨,是楼市回暖?还是楼市回光返照?

    连凯认为,房地产行业投资低迷,不仅影响到宏观经济的发展,而且会造成房地产行业未来供给不足,使房价调整难以持续,不利于行业的中长期发展,也不利于真正地解决居民居住问题。

    “为了应对房地产调控所带来的不利影响,同时满足社会需求,推进行业健康发展,政策转向结构性调整,刚需支持政策逐渐得以落实。2012年下半年,诺亚研究对行业整体的发展趋势转向谨慎乐观,预期销售将维持回暖态势,房价下半年企稳的可能性较大,政策上仍以试探性放松为主。”对于房产后市,连凯谨慎乐观认为,价格回调配合刚需支持政策和趋松的货币环境,下半年刚需将得到有效释放,销售回暖趋势延续,价格的回调趋势会减缓,并有望企稳,市场投资信心尚未全面恢复。

    黄金:

    价格已到山顶端

    去年9月6日,黄金价格曾经出现1920.50美元/盎司。此后,国际金价一路下滑,截至记者发稿时,国际金价为1574.64美元/盎司。距离10个多月前的近2000美元/盎司,已经下跌了18%。而这样的跌幅仅仅刚刚开始。

    连凯打了个比方表示,今天,全球黄金储量约17万公吨,假如把它们熔铸成一个立方体(设想它可以轻轻松松地放在一个棒球内场。)如果每盎司黄金价格1750美元,这个立方体的价值大约9.6万亿美元。我们称它为立方体A。

    然而来创造一个和立方体A价格相同的立方体B,为此,我们要买下美国所有的耕地(4亿英亩,年产值2000亿美元),以及16家埃克森美孚公司(全球利润最高的公司,年利润超过400亿美元)。买下这些以后,我们还可有1万亿美元可以用来零花。

    “你能想像到,一个9.6万亿美元在手的投资者会选立方体A还是立方体B?”连凯说,不计对现存黄金令人吃惊的估值,目前的价格让今天的黄金年产值达到约1600亿美元。买家——不论是珠宝和工业用户还是投资者都必须不断消化增加的供应,这仅仅是为了维持现在价格的平衡。因此,连凯认为,投资黄金需谨慎。

    金证券记者 管伟

 
【责任编辑: 翁书静 】
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